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第13部分（第2页）

1929年9月，标准普尔指数（1957年确立的标准普尔500指数的前身）的市盈率（股票的市值与公司年赢利之比）也达到的历史新高。

从1900年到2005年，美国公司股票的市盈率平均只有14。

就在华尔街最后疯狂的前夜，实体经济方面已经传出不祥之兆。

由于苏联在国际市场上的竞争，木材的价格在1928年开始出现滑坡。

但更为不妙的是1929年加拿大小麦的生产过剩，导致了美国强迫压低几乎所有农产品的价格。

1929年10月24日，华尔街迎来了它的“黑色星期四”

。

在接下来10月28日的“黑色星期一”

，道琼斯工业平均指数狂跌38点，下降了％至260点。

10月29日又是一个“黑色星期二”

，恐惧堵塞了电话和电报，导致了进一步的惊慌。

保证金要求迫使更多焦虑的投机者清偿其股票，华尔街完全被卖单的洪水所淹没。

这一天，股市约有16亿股易手，创纪录的成交量到40年后的1968年才被打破。

两天里，道琼斯工业平均指数总共下跌了23％。

到11月11日，道指仅剩228点，从9月份的高点累计下降了40％。

从1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内，共有300亿美元的财富消失，相当于当时10倍以上的联邦政府年度预算，约为美国在第一次世界大战中的总开支。

到3年后的1932年7月8日，道琼斯工业平均指数收于点，指数失去了89％的价值。

美国金融崩溃了，华尔街从巅峰跌入了深渊。

整个19世纪30年代，经济的衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化，联邦储备局紧缩货币的政策更是雪上加霜。

可怕的连锁反应发生了：从收回贷款到延期还债，从疯狂挤兑到银行倒闭，从工厂关门到工人失业，从饥饿穷困到销毁“过剩”

品，以美国为首的整个资本主义世界惨状环生，不一而足。

各国政府自顾不暇，纷纷采用外汇管制以及货币贬值以增加出口竞争力和减少国际收支赤字的政策。

由于贸易和资本流动局限于各主要货币集团，以邻为壑的歧视政策反而导致了国民收入下降、需求萎缩、大规模失业、国际关系紧张与世界贸易和投资的整体下滑。

其中失业规模之大令人发指：美国1370万，德国560万，英国500万—700万。

这便是70多年来工业化国家中令人谈虎色变的“大萧条”

（The　Great　Depression）。

“大萧条”

最重要的教训就在于政府调控经济与信贷的程度和水平以及政府间有效的国际合作。

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走向危机（1）

经历了19世纪三四十年代的罗斯福“新政”

和第二次世界大战后在西方各国普遍实施的“凯恩斯主义”

和“福利国家”