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第23部分（第2页）

因为在巴菲特看来，股市上涨时上市公司财务年报中多有虚假成分。

这时候的报表业绩中“必须”

含有水分，才能符合投资者对其股价不断攀升的心理愿望。

相反，当股市下跌时，财务年报中反映的数据真实性更强，更便于投资者评估其内在价值的高低。

投资者如果找不到值得投资的股票，那就握有现金，等待最佳入市时机来临。

在一片市场恐慌中，当股市急跌后大胆介入抄底，无论从战略眼光做长期投资还是短线炒作，都是很不错的办法。

那么，这时候怎样来具体选择行业和股票呢？如果按照巴菲特的选股思路，在金融海啸影响下，中国A股市场上应当优先考虑金融行业、消费品行业、医药行业、交通能源行业，尤其是其中的老牌、名牌、大牌企业——老牌企业久经风霜，生命力强；名牌企业的回报率更高，投资风险更小；大牌企业在国民经济中占有重要地位，政府救市时它排在最前面，倒闭时它也一定会坚持到最后一刻。

【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，长期投资理念并不排除短期投资行为，有些项目更适合短期而不是长期投资。

回顾过去，他也曾经后悔没在股市最高点时抛售股票。

逢高抛出、逢低吸纳，并不违背长期投资原则。

每次下跌都会凸现投资价值

我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国——投资的时候到了。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，如果投资者学会了把不利因素变成有利因素，那么股市的每一次下跌都会凸现出投资机会来。

1974年10月初，美国股市暴跌，道·琼斯工业指数从1000点狂跌到580点，几乎所有股票的市盈率都不到10倍，没有投资者愿意继续持有股票，市场中弥漫着悲观气氛。

而这时候的巴菲特却非常高兴，他认为这种暴跌凸现出了原来看好的几只股票的投资价值。

他在接受《福布斯》杂志采访时说，他就像是一个非常好色的小伙子来到了女儿国，到处都是机会。

他以此比喻这时候的股市投资机会多多，因为绝大多数股票的内在价值都远远超出了股票价格。

如果这时候还不买股票，还要等到什么时候呢？

从历史上看，巴菲特非常善于把不利因素变成有利因素，这也正是他成为当今全球首富的秘诀之一。

试想，如果他不具备这样的本领，而是在股市涨跌中随波逐流，他还能成为“股神”

吗？

比较典型的例子是，1972年美国陷入经济危机，物价和油价一齐飞涨，失业率居高不下。

就在这样的背景下，巴菲特蓦然发现报刊媒体拥有“收费桥梁”

——无论经济形势好坏，任何人都要看报纸、听广播、看电视，而且这种媒体在特定地区具有相对垄断权。

看准了这一点，巴菲特从1973年开始在股市中悄悄购买波士顿环球公司和华盛顿邮报公司的股票。

10年之后，当初巴菲特投入的1000万美元已经上涨了20倍，变成了2亿美元，两份报纸的年利润增长率平均高达35％，堪称一大奇迹。

不用说，当初巴菲特在投资这两只股票时，遭到了诸多非议。

因为其他投资者纷纷认为，处于这样的股市暴跌中怎么还能买股票呢？可当时还名不见经传的巴菲特却有自己的想法。

他认为股市下跌固然是一个需要参考的方面，但更重要的是研究个股内在价值。

无论股市宏观背景如何，任何时候都有值得投资的个股。

读过巴菲特相关著作的投资者都知道，巴菲特投资股票有几项原则，一是看得懂的商业模式，二是有利的长期经济环境，三是优秀并值得信赖的公司管理层，四是收购价格合理。

巴菲特比别人高明的地方在于别人往往只看到其中一点，而他却能通过运用这“四大投资过滤器”