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第21部分（第4页）

他认为可以“原谅”

的是，这种投资“错误”

并没有反映在财务报表上。

也就是说，巴菲特看财务报告并没有看花眼。

具体地说是，巴菲特1989年投资6亿美元购买的吉列公司可转换优先股，经过拆分调整后，转换成了4800万股吉列公司普通股。

如果当时不这样做，而是直接用这6亿美元购买该公司6000万股普通股，情况就可能完全不一样了。

因为当时吉列公司的股价是美元，巴菲特通过附有许多限制条款的大型私募，完全有把握至少取得5％的折扣，从而使得买入成本降低到每股10美元以内，从而取得6000万股股票。

巴菲特说，如果当时他不是购买可转换优先股，而是购买普通股，吉列公司管理层同样会很高兴的，可惜他当时并没有“聪明”

到这一步。

当时在购买了可转换优先股后的2年内，由于这只股票表现优秀，伯克希尔公司取得了一些额外的优先股股息收入（如果购买普通股，则不能享有这笔收入），从而使得吉列公司迅速赎回了伯克希尔公司所持有的优先股。

可是，如果当时伯克希尔公司购买的是普通股，它就不可能赎回这些股票，从而使得截止1995年末，伯克希尔公司可以多赚亿美元利润。

即使从中扣除7000万美元的优先股股息，也可以多赚亿美元呐！

2007年10月，巴菲特已经抛售了所持有的所有中石油H股，而股价还在不断上涨。

在接受《21世纪经济报道》记者采访时巴菲特承认，这件事情同样也“确实是我犯的一个错误”

。

他表示，这笔中石油股票投资到此为止已经结束了，不过如果今后中石油的股价大幅度下跌，他还会考虑重新买入的。

虽然巴菲特具有丰富的股票投资经验，可是他也承认，他一直在以一个“学生”

的态度在学习，尤其是面对中国股市非常强劲的发展势头，他自己也不知道怎样来预测这个市场的发展，而只能笼统地对中国投资者提出一条建议，那就是：无论什么时候，你都一定要以谨慎的态度来购买股票。

他说，想通过股票买卖赚钱，这种心情可以理解，但买股票真正应该看清的是它的潜在价值是不是比买入价格高。

他说，2003年他买入中石油H股时，中石油的市价大概在370亿美元左右，他之所以买这只股票，就是因为当时它的潜在价值要远远高于股价。

【投资心法】股票投资赚多赚少、是赚是赔很正常，要以平常心来对待每次投资。

如果赚钱多就热情高涨，赚钱少就神情沮丧，买了股票经常后悔，这种心态最容易出昏招。

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尽可能选择长期投资

如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，尽可能进行长期投资，也会有助于不受别人信息干扰。

就像你选择了定期存款，对暂时的银行利率调整就不去理会一样。

作为一家基金公司，巴菲特当然希望伯克希尔公司的股东们，能够把自己看作是伯克希尔公司的长期合伙人。

也就是说，希望这些股东不要认为自己拥有的仅仅是这家公司的一张股票，一旦风吹草动，就赶紧抛售；而是能理解并支持伯克希尔公司的长期投资策略，帮助他实现长期投资可口可乐公司、吉列公司、华盛顿邮报、政府雇员保险公司等股票的愿望。

巴菲特说，伯克希尔公司虽然形式上是一家股份公司，但他们的态度却是合伙人企业。

这就是说，虽然巴菲特对这家公司拥有控股权，但是他和芒格却从来不把公司看作自己的私有财产，而是把它看作是所有合伙人共同拥有的公司，是一种为所有股东赚钱的工具，自己只不过是经营合伙人罢了。

事实表明，伯克希尔公司的绝大多数股东都能很好地理解并做到这一点。

他们确实把自己看作是公司所有者，把公司看作是家里所拥有的一处农场一样，无论收成好坏都会长期经营下去。

对