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第25部分（第1页）

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，从长远看，经济形势只会越来越好，哪怕你暂时不投资，也不能对未来的经济发展失去信心。

因此，投资者在股市下跌后投资股票时，要控制自己不受悲观情绪的干扰。

巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，相比过去，美国现在的生产能力更大、劳动生产率更高，有更多人参与到经济建设中来，这一切都注定未来的生活会更美好。

他说，伯克希尔公司1993年的股票投资组合和上一年非常相似，这并不表明公司管理层什么事情都没有做。

道理很简单，如果你原来投资的就是自己熟悉并且表现优异、稳定的股票，那么更改投资组合才是非常不明智的行为。

巴菲特认为，投资者投资股票就是购买公司的一部分，这和购买公司的整体是一样的。

对于上市公司来说，母公司绝对不会单纯因为价格问题就出售旗下最好的子公司。

这一点同样适合个人投资。

投资者绝不能因为股票价格暂时下跌，在听了股票经纪人（股评家）几句肤浅的话以后，就把自己手中的好股票卖掉，否则就上了大当。

巴菲特举例说，1938年可口可乐公司成立50周年并且早已成为美国代表性产品后，当时的美国《财富》杂志对该公司做了一次详尽专访。

记者在文章中写道，每天都有许多重量级投资者看好可口可乐，并且对可口可乐公司过去的辉煌业绩表示敬意。

他们一方面认为自己发现可口可乐公司这只股票太晚了，大有相见恨晚的感觉；另一方面，又认为该公司的发展已经达到巅峰，未来充满着竞争和挑战。

巴菲特认为，投资者有这样的想法很自然。

可是要记住，1938年的市场充满竞争，现在（1993年）依然如此。

从具体数据看，1938年时可口可乐公司的年销售量相当于每箱192盎斯的饮料卖出2亿箱，而1993年的年销售量则增长到了107亿箱。

这就是说，1938年已经成为美国饮料市场领导者地位的可口可乐公司，在后来的50多年时间里又继续成长了50倍。

毫无疑问，如果投资者在1938年买入可口可乐公司股票，实际上并“不晚”

，用巴菲特的原话说就是“舞会根本还没有结束”

。

当然，如果投资时间更早，投资获利会更大。

巴菲特又举例说，如果投资者在1919年投资40美元买入可口可乐公司股票，并且将每年收到的红利分配用来再投资，那么到1938年将能获得3277美元回报。

如果在1938年投资40美元买入可口可乐公司股票，到1993年年末获利回报仍然高达25000美元。

如果1919年投资40美元一直持股不动，那么到1993年末将能获得205万美元的获利回报，74年的投资回报超过5万倍。

巴菲特由此感慨说，1938年的《财富》杂志就在报导中说“实在是很难再找到像可口可乐这样规模、而且又能持续10年保持不变的产品项目”

了，而现在怎么样呢？从1938年至1993年，又有55个年头过去了，可口可乐的生产范围却变得更广泛了。

所以，投资者决不要轻易断言某只股票的发展已经“到顶了”

，因为好股票是前途无量的。

巴菲特说，从长期来看，可口可乐公司和吉列公司所面临的产业风险，要比任何电脑公司或者百货商业小得多。

因为可口可乐公司的市场规模占全球饮料销售量的44％，吉列公司的销售量则占全球市场份额的60％。

除了称霸口香糖市场的箭牌公司外，他还看不出有哪只股票能够像这两只股票那样拥有傲视全球的长期竞争力。

所以，投资者如果要投资这样的股票，无论股市涨跌都不应该受悲观情绪的影响。

有人说，伟大的投资家对他们自己的想法都有一种绝对信心，即使市场到了最悲观的境地，他们自身面临巨大批评时也是如此。

当初，因为无法衡量科技股的内在价值而没有投资科技股、网络股，巴菲特面临着巨大批评，但他依然坚持自己的投资理念。