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第22部分（第1页）

那么洪水猛兽般可怕吗？如果认为现在的股市还是贱得比土还便宜，那么你可以再等等，让金子发光时再来寻找。

但要知道也许正是此时，满市遍地是黄金之时，所以在经济困难面前更多的是要有信心。

三、　后奥运时代宏观政策会怎样变化（1）

面对中国成千上万民营企业已经发生倒闭或即将倒闭，很多人面临着失业的危机；面对中国股市狂跌，其幅度已经超过媒体兴师动众所说的越南金融危机水平，面对中国经济由于从紧政策导致硬着陆的风险在加大的局面。

人民币的升值，国际输入型通胀的影响，造成外贸、制造企业，出口量趋弱，暴露出中国严重的产能过剩潜在危机。

2007年四季度实行了从紧的货币政策以来，整个经济已经趋缓。

由于美元前期的不断贬值，造成国际整体物价迅猛增长，特别是原材料、石油、铁矿石、粮食价格涨价过猛，致使国内成本价格迅速高升，全球在通胀，中国当然不能例外。

适当的通胀也是可以容许的，关键是发展实体经济才是根本，否者的话，一味的堵截通胀，一味的收紧货币政策，到头来还是萎缩了经济。

1。

　宏观调控政策走到关键路口

从2007年起，我们学会了一个新名词———CPI（消费品物价指数），由于物价不断上涨，CPI也在人们的日常生活中频频出现。

2008年5月~8月CPI分别连续下降了、、，到了8月降到了，这可让人们松了一口气。

但令人还担忧的是，2008年8月PPI（工业品出厂价格）高达。

在7月的时候，国家统计局曾宣布PPI同比上涨10％，这是我国自1996年以来的最高涨幅，数据公布当天，沪、深股市分别暴跌和，然而8月份PPI涨幅再次刷新了这一纪录。

PPI高而CPI低，两者之间的剪刀差相差越大，相对于企业资源类成本就越高，企业盈利就会越低。

国际原油价格的上涨对国内PPI的推高作用十分明显。

我们来看，国际原油从2007年1月的50美元桶，到2008年7月的145美元桶，涨幅高达190％，虽然2008年8月起开始回落，到了100美元桶左右，但与以往相比，油价仍处在高位。

在8月份的PPI数据中，原油出厂价格同比上涨，成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨、和。

资源类产品价格的上涨，将直接吞噬企业的盈利空间。

推动PPI持续走高的主因是国内原材料、能源、人力成本等因素的上涨。

生产企业的成本上升最后会带动消费品价格的上涨。

正是因为这样，PPI的上涨最终会传递到CPI上面去。

那么这个过程究竟是如何发生的呢？

PPI和CPI之间存在着密切的联系，PPI往往被看作CPI的先行指标，根据价格传导规律，整个价格水平的波动先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品，如国际铁矿石价格一路上涨，2007年以来涨幅达90％，这样就推高了国内钢材的价格。

对于资本市场来说，短期企业生产成本压力比较大，宏观观调控政策应该把如何减少企业成本作为调控的重点。

根据2008年中报显示，上市公司半年报盈利普遍有所下降。

878家公司上半年加权平均每股收益为元，仅比2007年同期的元略有增长；平均净资产收益率为，比2007年同期的下降个百分点，降幅为，上市公司的盈利水平呈现下降趋势。

通过数据说明，中国宏观经济形势发生了较大的变化，宏观调控政策走到关键路口，下半年宏观政策变化要把保经济增长放在第一位，物价的问题要放在第二位。

2。

　“三驾马车”

放缓保经济增长

投资、消费、出口这“三驾马车”

的速度都将放缓，如果说2008年上半年在把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务中，抑制通货膨胀放在了突出位置。

那么，下半年就是要把保经济增长放在第一位，物价的问题要放在第二位。

房产、汽车业萎缩调整拖累了投资