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第2部分（第4页）

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货币主义（4）

凯恩斯主义经济学家的观点却与此相反，他们认为现实世界远非如此简单。

尽管他们承认货币对总需求、产出和价格有着十分重要的作用，但他们认为除此之外，其他要素也很重要。

而且，他们还指出一个定论性的事实，即Ｖ随利率的上升而上升。

因此保持Ｍ恒定不足以维持名义ＧＤＰ或真实ＧＤＰ的稳定。

有关货币主义与凯恩斯主义观点趋同的最显着的例子之一是，目前，货币主义和凯恩斯主义都趋向于相信，美国的稳定政策应该主要通过货币政策来实施。

货币主义与凯恩斯主义的第二个主要差别涉及总供给行为。

凯恩斯主义经济学家强调价格和工资的惯性。

而货币主义者则认为他们夸大了经济活动中工资…价格的粘性，并且认为短期ＡＳ曲线十分陡峭……也许并不垂直，但却比凯恩斯主义者设想的要陡峭得多。

由于二者对ＡＳ曲线的斜率持不同观点，因此他们在总需求变化的短期影响方面也存在分歧。

凯恩斯主义经济学家相信，在短期内（名义）需求的变化会对产出产生重大影响，而对价格影响则微乎其微。

货币主义则认为，需求的变动最终将主要改变价格，而非产量。

在宏观经济思想领域内，货币主义的核心在于货币在总需求决定中的重要性，以及工资和价格的相对灵活性。

货币主义者的政策纲领：固定的货币增长

在过去40年中，货币主义在制定经济政策方面扮演了重要的角色。

货币主义经济学家常拥护自由市场和自由放任的微观经济政策。

但是，他们对于宏观经济政策最重要的贡献，还在于他们更主张固定的货币规则，而非相机抉择的财政政策和货币政策。

原则上，货币主义者也许会建议利用货币政策对经济进行微调。

但在事实上，他们采取的方针却完全不同，他们认为私人经济部门是稳定的，而政府却倾向于使经济不稳定。

此外，货币主义者相信，货币影响产出需要一个长而多变的时滞，因此设计一套有效的稳定政策是十分艰巨的任务。

由此可见，货币主义经济哲学的主要内容就是货币规则（ｍｏｎｅｔａｒｙｒｕｌｅ）：最佳的货币政策应使货币供给以固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速率。

这一观点的原理是什么呢？货币主义者相信，固定的货币增长率（每年3％～5％）能够消除现代经济中造成不稳定的主要因素，即货币政策反复无常的不可靠的变动。

如果我们用一种永远可以获得固定的货币增长率的计算机程序取代联邦储备系统，那么货币的增长就不会出现突然急剧的上升。

在货币周转率稳定的情况下，名义ＧＤＰ将以稳定的速度增长。

并且，如果货币（Ｍ）大体上按照潜在ＧＤＰ增长率增长的话，则经济很快就可以实现物价稳定。

货币主义者的实验

20世纪70年代后期，货币主义者的观点产生了广泛的影响。

在美国，许多人认为凯恩斯主义的稳定政策已经无法控制通货膨胀。

当通货膨胀于1979年上升到两位数时，许多经济学家和政策制定者都相信，货币政策是有效对抗通货膨胀的惟一希望。

1979年10月，联邦储备委员会的新任主席，保罗·沃尔克（ＰａｕｌＶｏｌｃｋｅｒ），曾向通货膨胀发起了一轮猛烈的反攻，被称为货币主义者的实验。

在这项实验中，联储的运作程序发生了很大改变。

它决定不再以利率为中心，而是全力以赴使银行储备和货币供给遵循事先确定的增长路径。

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