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第6部分（第1页）

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——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特始终坚持投资而不是投机的原则，坚持长期投资，远离短线炒作。

巴菲特的成功，不是通过在股市上高抛低吸、快进快出实现的。

所以如果有投资者幻想通过快进快出、短线炒作，每年赚个50％甚至更多，那一定不会“痛并快乐着”

，而只能导致“累并痛苦着”

。

美国有位基金经理久仰巴菲特大名，专门去拜访巴菲特。

可是在他和巴菲特详细交谈后失望地说，巴菲特只不过是一个“业余投资者”

。

他的意思是说，巴菲特的主要精力并没有集中在股市上，而是在股市外。

平心而论，这位基金经理说巴菲特是业余投资者，是很可笑的。

可是他说巴菲特的主要精力不在股市上而在股市外，倒是非常准确的。

现在的问题是，巴菲特的“业余”

水平已经达到一个无人能及的地步，这才是需要好好总结和学习的。

巴菲特的投资行为，确实和我们所说的股市散户不同，他是通过收购满意的上市公司的股权，来变相实业投资的。

例如，他通过控股多家保险公司从而拥有充足的现金，然后运用他的投资天才，把这些巨额现金转为巨额收益，从而创造了一连串的巴菲特神话。

投资和投机是两个经济概念，很不容易分辨，却又迥然不同。

这主要看两点：一是投资行为看重长期的稳定回报，而投机行为着眼于短期内技术性套利；二是投资行为追求双赢的发展路径，而投机行为只能增加未来经济的不确定性。

巴菲特始终坚持长期投资而不搞投机，可以从下面这个案例中看出来。

2005年5月24日，伯克希尔公司所属中部美洲能源控股公司宣布，将以94亿美元的代价，从苏格兰电力公司手中收购美国西北部最大的电力供应商太平洋公司。

这项决策是伯克希尔公司1998年收购通用再保险公司后的最大一项投资，为此，中部美洲能源控股公司要掏出51亿美元现金，其余的43亿美元作为净负债和优先股处理。

然后，苏格兰电力公司要向股东派发45亿美元红利。

这一举措引起了社会上的种种议论，许多人惊呼巴菲特开始“投机”

了。

为什么这么说呢？因为当时国际油价在一路飙升，2005年4月，美国能源价格上涨，为24个月以来的最大月涨幅。

所以，这项决策给人的感觉是，巴菲特在能源危机一触即发之际想趁机跟风炒作，这难道还不是投机吗？！

这确实不是投机。

这样说的理由是，伯克希尔公司通过投资、经营能源基础性产业增加能源供给；而不是趁国际原油市场价格波动的机会反复进出，以获取巨额利润。

也就是说，它是通过对基本面而不是消息面的分析来寻找投资机会的，当然就不能算是投机而只能是投资了。

这一做法非常符合巴菲特长期投资的一贯原则：在确认没有任何投资风险的前提下才进行投资；如果投资对象存在着投资风险，他会因此一票否决这项投资决策的。

认清这一点，非常有助于我们正确理解巴菲特的长期投资理念，而不是只从表面上看待“长期持股”

。

看看我们的周围，也有许多投资者在“长期投资”

，只不过他们不是主动、而是被动地“长期投资”

——当初就是盲目购买的股票，后来一直无法解套，甚至股指已经上涨了几千个点，股价还耷拉着脑袋无法解套，投资者只好苦笑自己是“长期投资者”

了。