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第9部分（第4页）

在一体化的欧洲，西欧各大经济体消费需求骤然减速，进口减少，使得东欧的商品也猛然失去了买主；加之新债没有了，旧债还得还，于是东欧国家的外资开始净流出，货币开始贬值。

至2008年年底，东欧国家的外债总额超过万亿美元，其中波兰和捷克的外债水平已达GDP的100％。

自2008年8月以来，这些国家的货币相对于欧元也都贬值超过了30％。

更严重的是，这一地区的许多国家已经完全失去了经济动力，经济负增长加剧。

评级机构穆迪预期，乌克兰2009年的经济增速为－4％；匈牙利、乌克兰、俄罗斯三国的GDP增速与2007年鼎盛时期将相差12个百分点以上。

猛烈的风暴之下，海外金融机构本身自救已弄得手忙脚乱，没有精力及资本再做海外投资，入股中国金融业的举措明显减少。

早前海外资本一直吁请中国金融业对外资开放，内地机构曾经惊呼狼来了，但海外金融动荡一来，中国的金融机构赢得了喘息机会。

全身而退：招行躲过一劫

马蔚华在风暴眼里实地见证了这一变化。

他认为此次危机美国有“八过”

，即：2001年之后的市场利率过低、次级债款过多、衍生品交易过乱、评级机构评级标准过低、金融交易中杠杆过高、监管力度过弱、投机氛围过浓、居民消费过度。

由于中国商业银行参与国际市场水平不高，程度不深，危机虽加剧了资本市场的低迷但对实体经济影响不大，但是中国不可能独善其身。

中国国际金融公司统计数据显示，在中国万亿美元外汇储备资产中，大约有1万亿美元左右投资于美国国债与机构债。

其中，中国持有“两房”

相关债券3000－4000亿美元，占官方外汇储备近20％。

中国商业银行持有“两房”

相关债券253亿美元，中国商业银行持有破产的雷曼兄弟公司相关债券约亿美元。

美国金融市场出现的动荡，必然会导致资产抵押品的价格缩水，从而使得资产难以兑现，这时支付性的危机就转变成为流动性的危机。

第十二章　　风暴来临，招商银行驶向何方？（4）

有媒体报道称，中国的几家国有银行和商业银行也未能幸免，其中招商银行亏损亿元。

2007年8月13日，在招行中期业绩发布会上，马蔚华特意就此事进行了澄清。

他表示招行在美国次级房贷债券危机出现之前，就已于2006年7、8月将所有投资平仓了结，获利。

招行内部的投资决策体系比较严谨，该行于2004年投资了美国次级房贷市场的相关金融产品，2006年8月卖出了所有产品，不仅投资获利丰厚，且成功避开了随后而来的次级房贷危机。

目前不持有任何其他相关衍生品，也没有和任何与此危机有关的金融机构有贷款往来，目前直接来自于次按相关产品的损失为零。

这次澄清似乎没有彻底让人放心，此后类似传闻仍时有所闻。

2008年10月26日，由于近来发生了中信泰富澳元衍生品交易巨亏、中国中铁和中国铁建因持外币损失较大等情况，市场对中资企业外汇风险的极度恐惧被再次引发。

有关“招商银行炒外汇亏损百亿”

的传闻四处流传，直接导致招商银行当天放量跌停，成为A股银行板块中唯一跌停的个股，招行H股也跌幅甚巨。

招商银行予以回应，指出此为不实传言。

马蔚华提醒，虽然美国出现危机，但是美国的金融管理还是比国内强，不能因为美国发生金融危机，就停止了对外的学习。

当年亚洲金融危机的时候，很多人批评亚洲金融危机与文化相关，东方的裙带关系是导致不良资产出现问题的根源。

现在西方也出了问题。

他认为，主要原因还是应归结于银行本身的治理结构，风?