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第1部分（第1页）

关于对赌

对赌协议（估值调整协议）是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。

如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。

所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。

通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，但由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。

但在国际企业对国内企业的投资中，对赌协议已经被广泛采纳。

在创业型企业投资、成熟型企业投资中，都有对赌协议成功应用的案例，最终企业也取得了不错的业绩。

研究国际企业的这些对赌协议案例，对于提高我国上市公司质量，也将有极为现实的指导意义。

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《对赌》相关金融知识

对冲基金操作期货术语

与股票市场不同，期货因为是双向交易机制，也就衍生出一些与股票买卖术语不同的名词。

期货既可先买入后卖出，也可先卖出后买入对冲，因此，期货要创立新的概念来区分首次的交易行为和交易方向。

交易方向创立了“买多”

和“卖空”

概念，交易行为创立了“开仓”

和“平仓”

概念。

买多指买入期货合约（多仓），卖空指卖出期货合约（空仓），同一月份合约的买多和卖空持仓只不过是同一合约的“两面”

，并非是两种合约品种。

对于看涨买入期货合约，市场一般称为“买多”

，但也有称为“买空”

的。

所谓买多的意思是指看涨买入，这里的“多”

是看涨。

容易产生歧义的是买空，因为其中的“买”

意味着看涨，而“空”

又有看跌的意味。

如果你看涨而用到买空，则空并非是看空的意思，是指买的不是实物商品，而是一纸合约。

对于看跌卖出期货合约，市场一般称为“卖空”

，但也有称为“买空”

。

所谓卖空的意思是指看跌卖出，这里“空”

的意思是指卖出的不是实物商品而是一纸合约。