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第8部分（第3页）

以往FOMC在开会5～8周后才披露会议决议，新制度则规定会议当天

即对外宣布货币政策的调整内容，并在FOMC

下次会议后的第一个星期五公布上次会议的结果。

新的披露方式可使金融市场不致误解美联

储正常性的技术操作或防卫性的操作。

在政策动向充分传达至市场后，市场不再将公开市场

作为货币政策变化的唯一信息来源，联储进行公开市场操作的难度和力度都有所降低。

在试行一年后，美联储于1995年2月2日正式规范这一模式，即开始发表较完整的政策声明，

即使维持利率不变，也要表示倾向性意见。

这一模式下，会后声明主要包括当前经济和金融

形势的简要介绍、M2和M3的变化情况及公开市场操作目标范围以及下次会议前的货币政策动

向。

在下次会议后的第一个星期五则公布会议纪要，内容包括会议的日期、地点、时间、出

席及列席人员名单，上次会议以来公开市场（本币与外汇）操作情况，当前经济和金融形势

，出席会议人员对经济和金融形势与政策动向的看法，会议结论以及投票情况等。

到1997年8月，又宣布FOMC以设定联邦资金利率目标的方式制定货币政策，并由纽约联储银行

以此作为公开市场操作的指导方针。

1999年5月，FOMC会后声明中开始公布在未来的货币政策

取向（bias）。

为避免市场误解而产生过度反应，又从2000年1月起改以“balance　of

risks”

替代“bias”

一词。

2002　年3

月开始在声明中披露理事会投票结果和投票人的姓名，如果有投不同意见票的，还要同时公

布反对者的姓名及其政策主张。

2003年8月后，在声明中对未来政策开始加入一些时间定语。

2004年6月以来，FOMC每次例会都将利率调升25个基点，并且每次都表示，预期将继续以“可

度量”

的步伐提高利率。

2005年2月以后，联储开始加快公布FOMC例会会议记录，使其成为反

映该委员会思路更及时的指南。

可以说，格林斯潘任主席的这一阶段，美联储变得更加透明。

伯南科在2004年也曾说：“公职

人员的作为影响到每一个市民的生活，中央银行家有责任向民众充分地、令人信服地解释有

关政策措施。”

他还说：“如果通过有效的沟通可以帮助金融市场对联邦基金利率未来走势形

成更有效的预期，货币政策就会更加有效。”

伯南科一直主张中央银行应设立明确的通胀目标

，倾向于用更加清楚的方式来向公众阐述联储的目标和行动。