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第15部分（第3页）

一个典型事例是，他认为对于伯克希尔公司来说，没有必要玩股票拆分的游戏。

他说，把1张10美元的钞票兑换成10张1美元的钞票，这是毫无意义的，他希望股东们能够理解他的这种想法。

不过虽然如此，伯克希尔公司在1996年还是宣布“自己动手分拆股票”

，从此出现了一种伯克希尔公司B股，其交易价格大约为A股价格的130。

之所以进行这种分拆，目的是为了进一步降低股价，以便于交易。

因为毕竟，2007年末1股伯克希尔股票的价格就相当于人民币100万元，如此高昂的股价，许多普通投资者连1股也买不起。

也正是从此以后，伯克希尔公司有了A、B两种股票，B股股东约有30万人。

在这里投资者很自然地会提出这样一个问题：如果衡量股票投资业绩不是以股票价格为基础，那么又怎么能一下子计算出有多大的获利回报呢？

为此，巴菲特发明了“全面收益”

一词。

他认为，公司的全面收益应该包括该公司的营业收益、留存收益（未分配利润）、税收折扣3部分。

【投资心法】散户投资者不像基金公司，没必要定期向人报告经营业绩，所以完全应该坚持长期投资的原则，不去考虑短期业绩回报。

为此，也就没必要关心短期股价波动了。

不要试图预测股市走势

对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。

我们过去不会、现在不会、将来也不会预测。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，股票内在价值是可以预测的，可是股市本身是非理性的，是不能预测的，也没有谁能预测股市走势。

我们只能利用它，无法预测它。

巴菲特自己从来不预测股市，也从来不相信有谁能预测股市。

他说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。”

他认为，对股票和债券价格所做的短期预测，也是根本不起什么作用的；这种预测只能让你更了解自己，而不是更了解股市、更了解未来。

他说，明天、下个星期、明年的股票市场如何波动，他不知道。

但是如果要问他未来10年、20年内股市走势如何，他是非常清楚的。

因为无非就是两种结果：上涨或下跌。

巴菲特举例说，1999年初，他因为不愿意投资高科技股等“新经济”

股票而受诘难。

当时的背景是，这些高科技股股价飞涨，每天都能造就许多个百万富翁，股价于2000年3月中旬达到历史顶峰。

可是又有谁能预测到，仅仅几个星期过去后，科技股股价就狂泻千里，迅速跌至谷底呢？

所以他说，作为投资者，关键是要做好准备，以便能利用上涨或下跌的机会获利，而不是被市场利用，更不是因为市场误导而产生错误的投资行为。

1993年10月27日，巴菲特在哥伦比亚大学商学院演讲时，就着重批评了这种依靠股市预测短期投资的做法。

他说，短期投资就是对即将发生的事情打赌；如果你用大量资金进行短期投资，那很可能会血本无归。

在我国股评中，你每天都会听到股市或某只股票具有“上涨的动力”

、“下跌的压力”

等说法，看起来股市或股票就像人一样具有七情六欲。

巴菲特忠告投资者，不要相信这种股评家的胡说八道。

他说，投资者希望股评家能够告诉自己在未来两个月内如何操作股票，究竟是买入还是卖出，是投资股票、期货还是期权，这实际上是一种不切实际的幻想。

请想一想，如果这些股评家真的这样神机妙算，又怎么肯把秘密告诉别人呢？他们自己悄悄地做，不是早就赚足了吗？

他说，股票本身并不知道谁是它的主人，它究竟在谁的手里。