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第19部分（第1页）

格又非得要做到这一点呢？

巴菲特认为，他有能力理性地预测投资可口可乐公司股票的现金流量，却无法准确预期10大网络公司未来25年里的现金流量。

在这种情况下如果要去投资网络公司股票，这种投资无疑是在瞎猜、碰运气。

不过，巴菲特不碰高科技股票，并没有由此摆脱高科技浪潮席卷全球对每个人包括他在内产生的巨大影响。

即使他不投资高科技公司股票，高科技产业浪潮也会影响到他投资的那些传统股票的。

1995年，巴菲特投资的世界百科全书公司，就面临着来自CD…ROM光盘与在线内容提供商的激烈挑战。

虽然世界百科全书公司仍然有盈利，可是销售收入和利润却在直线下降，不得不迫使它增强电子产品销售、大幅度降低总部管理成本。

可见，每一位投资者买什么样的股票完全可以自己决定，但任何客观事物都不以人的意志为转移。

扬长避短，才能增强投资成功的把握。

【投资心法】避开投资误区，很重要的一点是坚持实事求是的态度：“不懂就是不懂，不要装懂。”

如果在自己不熟悉、吃不准的行业内投资股票，那和赌博并没有什么两样。

不买原材料企业股票

我喜欢的是那种根本不需要怎么管理就能挣很多钱的行业。

它们才是我想投资的那种行业。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，投资股票时尽量不要去买原材料企业的股票。

这种企业最常见的类型有：纺织行业、食品原料行业、钢铁行业、石油和天然气行业、造纸行业、木材行业。

这是什么道理呢？巴菲特说，因为这些企业所生产的产品市场竞争非常激烈，而且主要竞争因素是价格。

例如，即使你相信某个品牌的汽油比另外一个品牌好，可是你在加油的时候，主要的选择依据还是看哪个品牌的汽油更便宜。

这种情况在水泥、木材、砖瓦、小麦、玉米等产品中，都是如此。

价格一旦作为主要竞争因素，那么产品销售的利润就会很薄。

所以在这些行业中你可以看到，能够在行业中取得领导地位的企业，都是那些低成本公司。

公司成本越低，价格灵活性就越大，利润就越高。

这个道理虽然简单，意义却十分重大——企业要追求在行业中处于领导地位，就必须不断进行技术革新、不断降低成本；可是技术革新本身又会增加资金投入、增加成本，至少会在短时间内增加成本。

这种复杂关系，对公司管理层的个人品质和智慧提出了很高要求。

如果公司管理层这方面并非出类拔萃，公司就会在激烈的竞争中败下阵来，走向衰落乃至破产。

我们常常会看到，一些企业的衰败伴随着管理层缺乏长远眼光、浪费或误用企业资源。

其实反过来也可以说，管理层缺乏长远眼光、浪费或误用企业资源，就容易导致企业衰败。

这一点在原材料企业中表现得尤为突出。

不难看出，如果你把资金投资于这样的上市公司，风险会有多大？

一般来说，从投资角度看，原材料企业未来的成长空间都不大。

因为激烈的价格竞争，使得这些企业利润率一直很低，企业缺乏扩张能力。

而且，这些企业成本的一个重要部分是工人工资。

当工资成本不断上升（这是发展趋势），以价格为主要竞争手段的企业优势也会随之消失。

巴菲特举例说，生产纺织品的柏林顿公司就是这样。

这家公司1964年的销售额是12亿美元，股价在30美元。

从1964年到1985年，公司的资本支出大约为30亿美元（合每股100美元），其中大部分都用在了降低成本、更新设备上了。