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第30部分（第1页）

【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特的代言人罗伯特·迈斯说：“在巴菲特看来，伟大的投资一辈子可能只有那么几次。

所以，每当出现伟大的投资机会时，就要好好把握，要大量地进行投资。”

散户投资者又何尝不是如此呢？

看好长期回报不折腾

未来10年，证券的投资回报率肯定要高于现金，也许会高出很多。

那些手持现金的投资者还在等待好消息，但他们忘了冰球明星韦恩·格雷茨基的忠告：“我总是滑向冰球运动的方向，而不是等冰球到位再追。”

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，一般来说，股票投资的长期回报率不但不会是负数，而且一定会高于现金。

2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表署名文章说，在面临股市暴跌的时候，拥有现金或现金等价物的投资者或许会感觉良好，但他们可能过于乐观了。

要知道，现金是一项可怕的长期资产，不但没有任何回报，而且肯定会贬值。

尤其是在美国政府推出专门针对金融海啸的紧急经济稳定法案后，更会推动货币加速贬值。

从今后10年的考察期看，股票投资的回报率一定会高于现金，而且会高出很多。

巴菲特的言外之意是，股票投资者这时候要擦亮眼睛了，看看哪些股票值得投资，就可以准备买入了。

巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说，对于伯克希尔公司和其他美国投资者来说，过去这些年要想在股市中大把赚钱简直是轻而易举的事。

一个真正称得上长期的案例表明，从1899年12月31日到1999年12月31日的100年间，道·琼斯工业指数从点上涨到点，上涨了174倍，相当于年平均增长。

巴菲特说，如此巨大升幅的原因其实很简单，那就是在这100年中美国企业的经营非常出色，所以才使得投资者能够从中分一杯羹。

而目前（2005年）美国企业的经营依然非常良好，只是因为投资者由于受到一系列伤害，从而在相当程度上减少了本该实现的收益。

巴菲特所说的一系列伤害，当然也包括2007年、2008年从次贷危机到金融海啸给投资市场造成的恐惧和实际损失。

虽然他在讲这番话的时候还不可能预见到这一幕。

当然，除了次贷危机、金融海啸等突发事件外，由于不同的投资者具有不同的投资风格，所以会有一部分人赚钱，另一部分人赔钱，但总的收益还是那么多，总体与整个股市的上市公司的总体收益相符。

只要投资者不是频繁地买进卖出，就可以通过减少这种摩擦成本（frictional　costs）的方式，获取大大高于历史收益的未来收益。

据巴菲特估计，美国所有上市公司的年盈利额为7000亿美元左右，可是由于投资者频繁买进卖出而造成的摩擦成本大约占20％。

也就是说，如果股市中所有投资者买入股票后持股1年不动，所有投资者的平均获利将比原来增加25％，即100％÷80％－1＝25％。

这一规律同样适合于中国股市。