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第21部分（第3页）

因为直觉并不是幻觉，不是空穴来风，尤其是建立在理性思维基础上的直觉，就更是如此。

就巴菲特而言，他对这只股票越了解、越掌握情况，由此而得到的直觉就越符合客观实际和未来趋势，这点非常符合价值投资的法则。

也就是说，当巴菲特凭直觉感到这家企业的经营状况令人满意，认为这家企业的股票值得投资时，他才不去关心目前的股市行情和所谓点位高低呢！

因为这家企业的内在价值通过直觉告诉他，这只股票值得投资，这时候还有什么必要关心股指高低呢？

巴菲特认为，一家企业只要能善于运用公司资本，并且保留相关盈余用来增加公司净值，那么从长期角度看，公司的股价就一定会回归到与其内在价值相符的价位。

他在伯克希尔公司身上，就是这样做的。

众所周知，由于巴特菲持有伯克希尔公司的大量股票，并且控股该公司，所以从某种意义上说，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司就是巴菲特的化身。

巴菲特自己也是这样认为的。

他说，伯克希尔公司是他的一块“画布”

。

1985年10月10日，他在接受《女装日报》记者采访时说：“我对我的工作非常满意。

每天早晨上班时，我好像是前往西斯廷教堂去作画。”

每当伯克希尔公司盈利时，巴菲特总是喜欢购买其他经营良好的企业部分股份或全部股份。

当公司净值增加时，股市上对伯克希尔股票的评价也会上升，从而导致股价上涨。

例如，伯克希尔公司1981年每股净值527美元，当时的股价为525美元，可谓极其相当；而到了16年后的1997年，每股净值2万美元，股价也随之增长到万美元，就是这样造成的。

1969年美国股市太热，巴菲特根据他向格雷厄姆学到的投资理论，结合当时股市实际，凭直觉感到这样的股市太疯狂了，接下来一定会潜在着巨大风险。

他左看右看觉得股市中已经没什么好的投资机会，于是卖出了所有股票，把13年来的投资收益全部分配给投资者，一下子就在他的家乡产生了50多个百万富翁。

解散巴菲特有限公司的结果怎么样呢？事实再次证实了巴菲特的直觉是对的：1969年6月，美国股市大跌渐渐演变成股灾，到1970年5月，几乎所有股票都比上年初下跌了一半以上！

【投资心法】直觉这玩意很奇妙，但直觉灵不灵不能一概而论，关键要看对宏观股市是否有理性把握。

过于关心短期股市行情，会导致直觉失灵，或者直觉被淹没，根本没感觉。

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一旦买进就绝不后悔

在年景有好有差的一段时期，如果好的年景就表现出极大的热情，而差的年景就非常沮丧，是不会有收获的。

就像打高尔夫球一样，重要的是以低于标准杆数的成绩去打赢某个球道。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，股票投资要不受他人干扰，就要特别避免买进某只股票后就懊悔不已的做法。

这不但会影响自己的投资情绪，而且还可能造成与正确决策截然相反的投资结果。

道理很简单：“塞翁失马，焉知非福？”

他说，优秀的投资回报业绩，不能期望用相对稳定的业绩优势去证实。

在股票市场价格上升或下跌的情况下，你只能衡量取得的投资业绩能否高于市场平均水平，而不能保证每次都能达到最高水平。

伯克希尔公司曾经因为投资吉列公司可转换优先股取得巨大成功，这是有目共睹的。

可是多年之后回过来想一想，实际上这一投资策略是过于谨慎的。

巴菲特在伯克希尔公司1995年年报中，将其称为一大“错误”

——他认为，当时的正确做法应当是买入普通股，而不是买入可转换优先股。

如果是这样，他差不多可以多赚6亿美元。

但巴菲特话虽然这么说，却并没有为此感到后悔。

他说，伯克希尔公司所持有的优先股中，表现最好的就是吉列公司。

他一开始就认为这是一家超一流的优秀上市公司。