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第23章 趋势一旦形成很难在短时间内改变（第3页）

1.羊群效应

在股市中，投资者的羊群效应表现得尤为明显。

当市场上出现明显的上涨或下跌趋势时，投资者往往会盲目跟风，追涨杀跌，从而进一步强化了趋势的形成和发展。

2.过度乐观或悲观

投资者的情绪往往容易受到市场短期波动的影响，在市场繁荣时过度乐观，推动股票价格超出其内在价值；在市场低迷时过度悲观，导致股票价格被低估。

3.锚定效应

投资者在进行投资决策时，往往会受到过去价格的锚定效应影响，对股票价格的合理估值产生偏差，从而影响其对趋势的判断和投资决策。

四、趋势维持的机制

（一）资金驱动

1.主力资金的作用

主力资金，如机构投资者、大户等，由于其资金规模庞大，对股市的影响力不容忽视。

主力资金的持续买入或卖出，往往能够引导市场趋势的形成和维持。

例如，在某些股票的上涨过程中，主力资金通过大量买入，制造出股价上涨的趋势，吸引散户跟风买入，进一步推动股价上涨。

2.资金的羊群效应

当市场上形成明显的趋势时，资金的羊群效应会使得更多的资金涌入或逃离，从而加强趋势的延续。

（二）信息传播与反馈

1.信息传播的速度和范围

在当今互联网时代，信息传播的速度极快，范围极广。

一条重要的财经新闻、公司公告、行业研究报告等，能够在瞬间传遍全球，影响投资者的决策，进而对股市趋势产生影响。

2.信息的解读和反馈

投资者对信息的解读和反馈存在差异。

正面信息可能被部分投资者过度解读，从而推动股价上涨；负面信息可能被另一些投资者过度恐慌，导致股价下跌。

这种信息解读和反馈的差异，也会影响趋势的维持。

（三）技术分析的自我实现

1.技术分析的广泛应用

技术分析在股市中被广泛应用，众多投资者依据技术分析工具发出的买卖信号进行操作。

当大量投资者对同一技术信号做出相似的反应时，就会产生自我实现的效果。

例如，当股价突破某一重要的阻力位时，按照技术分析的理论，这是一个买入信号。

当众多投资者依据这一信号买入时，股价确实会上涨，从而验证了技术分析的有效性，进一步吸引更多投资者买入，推动股价继续上涨。

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2.投资者预期的一致性

当市场上大部分投资者对趋势的预期趋于一致时，技术分析的自我实现效果会更加明显。

这种一致性预期会强化投资者的买卖行为，从而维持趋势的延续。

五、试图短期改变趋势的风险

（一）案例分析：利弗莫尔的教训

杰西·利弗莫尔，这位被誉为“华尔街巨熊”

的传奇投资者，在其投资生涯中曾多次试图短期逆转市场趋势，但最终都以失败告终。

在1907年的市场恐慌中，利弗莫尔过早地做空股票，预期市场会迅速崩溃。