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第16章 政策法规变化对股市有长期影响（第3页）

90

年代实现了年均近

20%的涨幅。

科技企业在稳定的货币环境中能够获得合理的融资支持，用于技术创新与市场拓展，推动企业价值不断提升，进而带动股价持续上扬。

（二）财政政策的影响

1.

税收政策

税收政策的调整对股市的影响广泛而深入，涉及企业与投资者的双重层面。

以美国

2017

年的《减税与就业法案》为例，该法案将企业所得税税率从

35%大幅降至

21%。

法案实施后，美国众多企业的净利润显着提升。

据标准普尔全球市场情报数据，在

2018

年，标准普尔

500

指数成分股公司的平均净利润增长率达到了

23%，其中制造业企业受益尤为明显。

如波音公司，因税率降低使其当年净利润增加了约

15

亿美元，股价在随后的一年内上涨了近

30%。

从投资者角度看，个人所得税税率的调整影响着投资者的可支配收入与投资决策。

当个人所得税税率降低时，投资者的实际收入增加，投资于股票市场的资金供给可能增加。

例如，在一些欧洲国家实施个人所得税减免政策后，股市的散户投资者参与度有所提高，部分小型股与成长股的交易量明显上升。

资本利得税政策的变动对股市交易行为的影响也颇为显着。

在英国，20

世纪

80

年代末将资本利得税税率从

60%大幅降至

40%。

这一政策调整后，股市的交易活跃度明显提升。

据伦敦证券交易所数据，在税率降低后的三年内，股票交易频率平均每年增加了约

25%，尤其是中小市值股票的交易更为活跃。

投资者在较低的资本利得税税率下，更愿意进行股票交易与短期投资，以获取资本增值收益。

2.

政府支出政策