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第16章 政策法规变化对股市有长期影响（第2页）

以美国汽车行业为例，通用汽车公司在加息期间的债务利息支出增加了近

50%，企业利润大幅下滑，股价也随之下跌。

同时，债券等固定收益类产品收益率大幅提高，吸引了大量投资者从股市转向债券市场，导致股市资金外流，进一步打压股价。

2.

货币供应量政策

货币供应量的增减对股市的长期影响显着且呈现多面性。

在日本，20

世纪

80

年代末至

90

年代初，为了刺激经济增长与应对日元升值压力，日本银行采取了极度宽松的货币政策，货币供应量大幅增加。

这一时期，日本股市经历了疯狂的泡沫膨胀阶段，日经

250

指数在

1989

年达到历史峰值，较

1985

年上涨了近

3

倍。

大量资金涌入股市，推动股价脱离基本面大幅攀升。

然而，随着货币供应量过度增长引发的通货膨胀加剧以及资产泡沫的破裂，日本股市进入了漫长的熊市。

从

1990

年开始，日经

250

指数持续下跌，在随后的十年间累计跌幅超过

70%。

企业在高通胀环境下，生产成本上升，盈利能力下降，投资者信心遭受重创，纷纷抛售股票，股市陷入长期低迷。

对比之下，在

20

世纪

90

年代的美国，美联储在保持适度货币供应量增长的同时，注重经济增长与通胀的平衡。

根据美联储的数据，货币供应量（m2）年增长率维持在

3%

-

6%之间。

在此期间，美国股市呈现出较为稳健的长期上涨趋势，以科技股为主的纳斯达克指数在